De meeste wereld-etf’s volgen één van drie grote aandelenindices: MSCI World, MSCI ACWI of FTSE All-World. De regels voor deze mandjes zijn afkomstig van twee indexbouwers: MSCI en FTSE Russell.

Etf’s op deze indices vormen voor veel beleggers de kern van hun portefeuille. Hoewel ze sterk op elkaar lijken, zijn er ook verschillen, onder meer in de vraag of opkomende markten wel of niet worden meegenomen.

In dit artikel vergelijken we de drie belangrijkste wereldindices, bekijken we bijpassende etf’s en laten we zien hoe beleggers een praktische keuze kunnen maken.

Eerste keuze: opkomende markten of niet?
Het belangrijkste verschil tussen de indices is of opkomende markten worden meegenomen.

Beleggers die een zo breed mogelijke aandelenbasis zoeken, komen vaak uit bij de MSCI ACWI of de FTSE All-World. Beide indices combineren ontwikkelde en opkomende markten in één index. Denk bij opkomende markten bijvoorbeeld aan bedrijven uit China, Taiwan en India.

De MSCI World richt zich uitsluitend op ontwikkelde markten. Deze index bevat ondernemingen uit onder meer de Verenigde Staten, Duitsland en Japan.

Twee goede etf’s per index
Voor elke wereldindex zijn meerdere etf’s beschikbaar. Doordat ze vaak sterk op elkaar lijken, kan het moeilijk zijn een keuze te maken. Per index selecteren we twee brede etf’s die opvallen door omvang of lage kosten.

Alleen ontwikkelde markten
•     Index: MSCI World

Naam etf	ISIN	Kosten	Dividendbeleid	Fondsomvang
iShares Core MSCI World UCITS ETF	IE00B4L5Y983	0,20%	Herbeleggend	€ 109,6
UBS Core MSCI World UCITS ETF	IE00BD4TXV59	0,06%	Herbeleggend	€ 7,3

Bron: uitgevende instellingen, Bloomberg. Fondsomvang in miljarden.

Ontwikkelde + opkomende markten
•     Index: MSCI ACWI

Naam etf	ISIN	Kosten	Dividendbeleid	Fondsomvang
iShares MSCI ACWI UCITS ETF	IE00B6R52259	0,20%	Herbeleggend	€ 22,9
State Street SPDR MSCI All Country World UCITS ETF	IE00B44Z5B48	0,12%	Herbeleggend	€ 8,3

Bron: uitgevende instellingen, Bloomberg. Fondsomvang in miljarden.

Ontwikkelde + opkomende markten
•     Index: FTSE All-World 

Naam etf	ISIN	Kosten	Dividendbeleid	Fondsomvang
Vanguard FTSE All-World UCITS ETF	IE00BK5BQT80	0,21%	Herbeleggend	€ 31,2
Invesco FTSE All-World UCITS ETF	IE000716YHJ7	0,17%	Herbeleggend	€ 2,4

Bron: uitgevende instellingen, Bloomberg. Fondsomvang in miljarden.

Wat zit er in de index?
Alle bovengenoemde etf’s bieden een brede afspiegeling van de wereldwijde aandelenmarkt, maar er zijn verschillen in dekking.

De MSCI World bevat ongeveer 1.300 grote en middelgrote bedrijven uit 23 ontwikkelde landen. Indexbouwer MSCI beoordeelt welke landen tot deze groep behoren. Een uitgebreide beschrijving van onder andere de samenstelling en historische rendementen is terug te vinden in de factsheet.

De MSCI ACWI is ontworpen om zowel ontwikkelde als opkomende markten te volgen. De index bevat circa 2.500 bedrijven uit 47 landen en vertegenwoordigt ongeveer 85 procent van de wereldwijde beurswaarde. Dit is de factsheet van de MSCI ACWI index.

De FTSE All-World omvat meer dan 4.000 bedrijven uit 48 ontwikkelde en opkomende markten. Daarmee wordt ongeveer 90 procent van de mondiale beurswaarde gedekt. Hier de factsheet met meer informatie.

Alle drie de indices wegen bedrijven op basis van hun beurswaarde, waarbij alleen de vrij verhandelbare aandelen (free float) worden meegeteld. Grote bedrijven krijgen daardoor automatisch een groter gewicht in de index. Dit leidt tot de volgende samenstelling.

Top 10 grootste posities 

Bedrijf	MSCI World	MSCI ACWI	FTSE All-World
Nvidia	5,4%	4,8%	4,6%
Apple	4,6%	4,1%	4,0%
Alphabet	3,9%	3,5%	3,4%
Microsoft	3,4%	3,0%	3,0%
Amazon.com	2,5%	2,2%	2,1%
Broadcom	1,9%	1,6%	1,7%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co	–	1,6%	1,6%
Meta Platforms	1,7%	1,5%	1,5%
Tesla	1,4%	1,2%	1,3%
Eli Lilly	1,0%	0,9%	0,9%
JPMorgan Chase	0,9%	–	–
Totaal gewicht top 10	26,7%	24,4%	24,1%
Gewicht VS	70,1%	61,6%	59,8%

Bron: indexaanbieders.

Bij de grootste posities in de drie indices zien we grotendeels dezelfde namen, vooral Amerikaanse technologiebedrijven. Op dit moment zijn dat de meest waardevolle beursgenoteerde ondernemingen ter wereld.

VS en technologie
Bedrijven uit de VS zijn sterk vertegenwoordigd in de wereldindices. En bij die bedrijven is de technologiesector dominant. Dat herbergt bepaalde risico’s: Big Tech oogt schuldenvrij, maar de AI-verplichtingen stapelen zich op.

Wel is het goed om te beseffen dat technologie een brede verzamelnaam is voor uiteenlopende bedrijven. Chipontwerpers zoals Nvidia en Broadcom opereren in andere markten dan hardware- en dienstenbedrijf Apple of socialmediagigant Meta.

Daarnaast verdienen veel Amerikaanse ondernemingen een groot deel van hun omzet buiten de Verenigde Staten. Denk bijvoorbeeld aan de auto’s van Tesla of de software van Microsoft, die wereldwijd worden verkocht.

Wereldindex verandert mee
Belangrijker is dat een marktgewogen index automatisch meebeweegt met beursontwikkelingen. Als andere bedrijven of sectoren groter worden, krijgen zij vanzelf een groter gewicht in de index.

In het verleden is dat vaker gebeurd. Rond 1990 domineerden Japanse bedrijven de wereldwijde aandelenmarkten. De beurs van Tokio was toen goed voor meer dan 40 procent van de MSCI World. Inmiddels is dat aandeel gedaald tot minder dan 6 procent. Toch bleef de wereldindex stijgen, doordat andere markten – zoals de Verenigde Staten – groeiden en de leidende rol overnamen.

Opkomende markten vormen klein deel
In de MSCI ACWI en FTSE All-World hebben opkomende markten een gewicht van iets meer dan 10 procent. Dit zijn economieën met een relatief laag aandeel in de wereldwijde beurswaarde, maar vaak hogere economische groei. Als de aandelenmarkten daar belangrijker en groter worden, groeit hun gewicht in de index automatisch mee.

Soms schuiven landen ook door naar de categorie ontwikkelde markten. Zo zijn landen als Polen en Israël de afgelopen decennia van de emerging markets naar de developed markets verhuisd.

Nauwelijks verschillen in rendement
Dan rijst de vraag: presteert de ene wereldindex beter dan de andere? De data van de indexbouwers bieden inmiddels ruim twintig jaar vergelijkingsmateriaal. De onderstaande grafiek toont het nettorendement sinds 2003, waarbij dividend na aftrek van dividendbelasting is herbelegd. Dit is dezelfde rendementsmaatstaf die etf’s gebruiken als benchmark.

Rendement van de wereldindices loopt amper uit elkaar

Bron: Bloomberg. Totaalrendement in euro’s inclusief herbelegd netto dividend.

De prestaties blijken dicht bij elkaar te liggen. De MSCI ACWI leverde in deze periode gemiddeld 9,1 procent rendement per jaar op, terwijl de FTSE All-World en de MSCI World jaarlijks ongeveer 9,2 procent rendement behaalden.

Megacaps zijn bepalend
In deze periode hebben vooral de ontwikkelde markten – en met name de Verenigde Staten – de rendementen bepaald. Grote technologiebedrijven als Microsoft, Nvidia en Alphabet trekken de kar. De namen in de top 10 wisselen door de tijd heen sterk. General Electric en ExxonMobil in 2003, via banken rond 2007, naar Amerikaanse techreuzen nu.

Het zijn de grote en succesvolle bedrijven die komen bovendrijven, en de beursgeschiedenis laat zien dat een klein aantal winnaars verantwoordelijk is geweest voor het grootste deel van het beursrendement. Opkomende markten speelden een beperkte rol, al kan dat in de toekomst veranderen.

Voor nu geldt: wie alleen ontwikkelde markten wil, kiest logisch voor een MSCI World-etf. Wie met één index ook opkomende markten wil meenemen, komt uit bij de MSCI ACWI of FTSE All-World – voor een nog bredere afspiegeling van de wereldwijde beurzen.